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盛景嘉成:首只新三板母基金浮出

转载 21世纪经济报 · 2015-04-25 · 潘为
在成立母基金,投资于达晨创投、君联资本、东方富海等PE机构进入PE行业后,盛景嘉成母基金又在新三板找到了契机,近日宣布将发起预计规模为10亿元的新三板母基金。

在成立母基金,投资于达晨创投、君联资本、东方富海等PE机构进入PE行业后,盛景嘉成母基金创始合伙人彭志强又在新三板找到了契机,并于近日宣布将发起预计规模为10亿元的盛景嘉成新三板母基金。

彭志强的另一个身份是盛景网联咨询培训集团(以下简称“盛景网联”)董事长。盛景网联早在2013年10月,就开设了第一期的新三板训练营。时至今日,盛景网联有200多家学员的企业挂牌了新三板。彭志强认为如果新三板按照预定的制度设计去良性推进,将成为中国版的纳斯达克。

彭志强分析,一个交易所要想获得长足发展,其关键在于,在里面的上市企业是否有内在的价值,交易所的制度设计能否让真正有价值的、持续成长的企业获得高估值。他告诉记者:“中国的好公司,很多出自风投机构投资的公司, 一家公司若被几家顶尖投资人选中、投中,其往往就是明星坯子。而启迪、东方富海、赛富等等优秀的基金管理人,都会发起专门的新三板基金。”

彭志强判断,很多互联网公司,将在未来两三年大规模登陆新三板。过去十年,中国的互联网行业一直在不停的扩张,最主要的融资模式,一直是“两头在外”:从美元基金募资、最终在美国上市,美元基金也得以退出。

2009年以来,大量VC投资电商企业,这些企业大多在过去两年登陆美股—这是“互联网+零售”带来的机会。而互联网和传统产业的融合,让很多VC投资于各垂直行业与互联网结合的机会,如果其中一部分商业模式成立,那么中国内地将涌现不少新型互联网公司,它们的数量远胜于以前。这些公司的私募融资和上市,很难都通过“两头在外”来解决。这样,会有一部分,尤其是那些不适合美国资本市场的互联网公司将主要在境内融资,它们在早期时向人民币基金融资,最终可能在创业板上市,或在新三板挂牌。

过去两年,很多新的人民币早期基金出现,其中40%以上的资金投资于互联网企业,甚至是一只互联网基金。它们的出现和美元基金的扩容,催生了过去两年TMT行业的创业热。但是,投资互联网公司B轮和C轮的基金并未显著扩容,所以此前PE行业曾热议“B轮死”和“C轮死”,即这些企业绝大部分拿不到后续轮次的融资,从而销声匿迹。

彭志强认为,美国资本市场提供了完整的价值链,优秀的互联网公司可以轻松的融到5000万美元(约3亿人民币);融到C轮、D轮资金的互联网企业的成功率大幅提升,它们或者单独上市,或者被并购,所以PE基金投资于C轮、D轮企业的风险大大减小。

他补充说,过去两年,中国出现了很多投资于互联网公司早期阶段的基金,很难想象人民币基金能给一个互联网企业投资3亿人民币。而新三板将充当C轮投资人的角色,好的创业企业可以在新三板融资1亿到3亿人民币。那么,新兴产业在中国内地的融资价值链完整了,整个体系的效率能够得以提升。

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