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寻找新三板投资路径

转载 城市经济导报 · 2015-04-13 · 韩红刚
新三板多为高科技的成长企业,重点考察的应该是发行机构投资成长股的经验,建议选择长期偏爱成长股且持续业绩优秀的机构。

“500万门槛达不到,不用担心,只要交1万元的手续费,保证让你跑步进入新三板市场。”80后小伙李锐(化名)这几天在盘算着开通新三板账户。

原来,对于新三板500万元的投资门槛,小散李锐准备让小贷公司先行垫资,这样就可以避开开户投资门槛。一个小散为何愿意花费上万元的手续费开通新三板账户呢?这不难看出新三板目前的暴涨行情已经远超A股的疯牛行情。不过,有市场人士向记者表示,在新三板挂牌企业成长性是毋庸置疑的,但是部分企业股价出现上百倍甚至上千倍的涨幅,这就有问题了,投资者也应该注意其中的风险。

曲线入场

新三板的财富效应已经让不少投资者蠢蠢欲动。不过,尝试的第一步就是开户。按照全国股转系统对自然人(个人)投资者的要求是:本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上;具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。国海证券创新部工作人员尹洪涛向记者表示,账上要连续三天达到500万元才可以开户。不过,在实际操作中,一些散户可以轻松避开。

李锐告诉记者,“我准备找小贷公司垫资500万元,只需给他付1万元的手续费即可。”实际上,散户已经通过种种灰色路径绕开门槛进场。据了解,部分机构工作人员在QQ群和微信群里提供新三板开户服务。对散户而言,他们只需缴纳少量资金作手续费,开户的其他事项营业部都会办妥,包括准备500万元垫资资金。李锐表示,如果找券商佣金会高一点,一般会达到千分之三,如果找小贷公司借钱,跟券商谈的佣金能达到万分之八到千分之一。对于小贷公司来说,新三板开户也是一笔无风险赚钱的大好机会。记者在网上一家宣称代办新三板的小贷公司宣传信息上看到,收取手续费为1.5万元。具体操作是小贷公司出借500万元给准备在新三板开户的投资者,期限为三天,帮助不符合条件的投资者开户。按此计算,每做成一笔新三板开户业务,该小贷公司年化收益率最少达到36.5%。

尹洪涛向记者表示,其实,小散户没必要自己开户去淘金新三板,只要去认购目前市场发行的新三板产品,同样曲线进入了新三板市场,目前这也是广受市场欢迎的。据市场公开信息显示,今年以来,新成立的新三板产品已超过60只,却依旧供不应求,“超募”“秒杀”频现。

暴涨的秘密

3月31日,中窑股份上演半日内股价暴涨1161%的戏码。此前一个交易日,其收盘价为0.44元/股。3月31日上午,中窑股份突然出现4笔交易,其中最高成交价5.55元/股,最低成交价5.50元/股,平均成交价5.53元/股。杨锐说,最近新三板市场频现当天股价飙涨上百倍甚至上千倍的例子,这种财富效应在A股市场中一辈子也看不到,因为新三板没有涨跌幅限制。不过在一位不愿具名的基金经理眼里,新三板市场中股价异常暴涨可能与做市有关。

仍然以中窑股份为例,4月1日,中窑股份发布公告称,公司股票转让方式由协议转让方式变更为做市转让方式。

“就算在新三板挂牌,企业成长性很好,但是股价突然暴涨上百倍,这能用公司的成长性来衡量吗?要知道进入这个市场的人都是精英中的精英。” 前述基金经理表示,这种离奇的大涨背后很可能是挂牌公司为在变更做市转让方式时,能确定一个更高的价格,主动为之。

一位券商业内人士也表示,股价离奇暴涨可能是挂牌公司自己主动找资金做的,还有一些是挂牌公司在券商的默认、甚至是指导下做的。

这中间到底有什么秘密呢?前述券商人士透露,如果新三板挂牌公司打算将股票交易方式从协议转让变更为做市转让,但原本协议转让的价格可能只有几角钱。老板很可能觉得价格低了,不符合公司的真实价值。并且,如此低的价格,在与做市券商商谈做市价格时,也没有主动权和优势。于是,借助市场中介或者自有资金,有些企业在公告做市前几个交易日,做一些对敲,或者仅仅是做一单买入,造成公司有投资者认可、股价很高的表象。

事实上,有的做市券商会主动提示挂牌公司,可以在做市前做向上维护公司股价,这样做市后有利于刺激该股交易的活跃。

近来最典型的莫过于华恒生物牵出的“中山帮”。公开信息显示,当时华恒生物共成交6笔,成交价格从110元至1058元不等。报价中甚至出现了一笔99999.99元/股的报单。

风险隐患不容小觑

市场中的风险与机遇并存,尤其是没有涨跌幅限制的新三板市场,投资者也更应有风险意识。

对于主要购买新三板产品的投资者来说,选好机构最为重要。

万吨资产合伙人俞岱曦表示,“新三板投资不能沿用传统A股二级市场的投资思路和盈利模式,也不能完全沿用PE/VC的模式,而是要将PE/VC、投行和二级市场打通整合起来。”因此,投资者最好从这一角度去解读各类机构在“实力”和“资源”上能演好的角色。

格上理财分析师王萌萌坦言,新三板多为高科技的成长企业,重点考察的应该是发行机构投资成长股的经验,建议选择长期偏爱成长股且持续业绩优秀的机构。另一位机构人士表示,目前挂牌的都是一些小企业,抗风险能力较低,甚至有些公司的治理能力也不够强,这就需要投资不仅仅只是进行财务投资,而是要有能力作为战略投资者对其进行支持、建议、引导和帮助。比较看好背景雄厚的金融集团所发行此类产品,以及投研团队实力较强的机构。

在找到靠谱机构之后,投资者应考察投资范围、产品模式、流动性,来选出适合自己的产品。

目前新三板产品以投资类型来看,可分为主动型、指数型、FOF(母基金)型,目前90%以上产品为主动型。

主动型新三板产品主要考察是管理人的投资能力。而指数型产品可以分享的是新三板系统性机会。近期广发资产管理公司的新三板全面成长集合管理计划就是业内首只类指数增强型产品,主要选取做市商交易的个股。

新三板投资布局范围也应该是投资者关注的。市场人士表示,从目前新三板产品模式上看,私募契约性、有限合伙型产品投资范围更广一些。以一家基金子公司产品为例,该产品可投资新三板已挂牌公司股票、以新三板公司股票为主要标的的指数产品、有挂牌潜力的未上市公司股权、与新三板挂牌股票相关的证券、基金、衍生工具、交易所债券等。目前这类布局是主流,但也有产品不投资“有挂牌潜力的股权”,投资者需要注意。

此外,流动性是值得注意的一个方面。目前市场上推出的新三板产品通常封闭3年或者采用2+1模式,期间不允许投资人退出,产品的流动性较差。有些产品允许中途退出,但要收取赎回费,投资者最好根据自己需求来配置。

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