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新三板,何时能成中国纳斯达克

转载 钱江晚报 · 2015-04-21 ·
注册制渐行渐近的背景下,新三板吸引了各路资金的涌入。创业公司通过新三板获得急需的资金,资本获得成长溢价,新三板有成为“中国版纳斯达克”的潜质。但在制度建设上还有很长一段路要走。

缺乏流动性正成为新三板的阿喀琉斯之踵。昨天,916只沪股成交11467亿元,导致沪指成交显示超上限。在另一个火热的资本市场新三板上,2300家公司,一天只成交了12.08亿元,只有沪指成交量的1%。在转板预期下,很多创业公司都把挂牌新三板作为了第一目标。在注册制渐行渐近的背景下,新三板也吸引了各路资金的涌入。创业公司通过新三板获得急需的资金,资本获得成长溢价,新三板有成为“中国版纳斯达克”的潜质。但新三板想要成为真正的中国版“纳斯达克”,在制度建设上还有很长一段路要走。

一家杭州软件企业的疑惑

我们不缺钱,挂牌能带来什么

春节之后,位于杭州天堂软件园的一家软件企业,每隔几天,都会有投行和券商的工作人员上门,他们的目的只有一个,动员这家软件企业挂牌新三板,期待成为这家公司的做市商,购买一部分股权。

“现在我们不缺钱,每年利润有2000多万,挂牌新三板又不能带来多少资金,也没有多少实际意义,挂不挂牌没多少差别。”这家公司的总经理告诉钱报记者,创投给出的估值都是30倍起,最高的报到了50倍,但他们不想这么早就把公司“卖”了。

北京一家同行已经挂牌新三板,但每天都成交很不活跃,而且公司财务公开后,同行都可以看到公司的成本和销售收入。“小的软件公司优势本来就是灵活性,一旦挂牌新三板,很多信息都要公开,不利于公司的发展壮大。”这家公司的总经理说,挂牌新三板能带来公司知名度的提升,但同时把很多信息都透露给同行。

他的另一个担心是新三板的成交不活跃,充斥着很多对倒盘。“一天成交10个亿,分到每家公司头上才43万,要卖个10万股,估计也要等几天吧。”

昨天,新三板成指下跌了2.50%,三板做市指数下跌了3.76%,有60只股票跌幅超过10%,和航科技更是一天跌掉了81.46%。赛亿科技、南菱汽车、迈奇化学、光维通信、鸿辉光通等跌幅超过了50%。

新三板昨天新挂牌13家企业,数量达到了2300家,但全天一共成交12.08亿元,与之形成鲜明对比的是,沪指昨天成交11467亿元,是新三板成交量的近100倍。新三板成交最活跃的一天是4月7日,成交52.29亿元,但也只有沪深A股的零头。

杭州这家软件公司把上市目标对准创业板,除了估值较高外,更主要的是能给公司带来质变。“出去谈业务,一说是上市公司,马上就会有额外加分,现在我们只做利润率高的大单子,以后上市融到钱,可以把小单子也接下来,还可以收购竞争对手,这些新三板都不能提供给我们。”

中科招商市值突破720亿

定增成新三板的财富密码

4月9日,新三板公司中科招商披露定增认购公告,上海绿地股权投资公司多家机构认购2.8亿股,募集资金50.4亿元。而4月10日,中科招商再发布了募资规模为35亿元的定增预案中,拟向不超过15名特定投资人定向增发股份不超过1.95亿股,发行价延续18元/股未变。

中科招商是一家创投公司,目前已凭借726亿元的总市值位列新三板个股之首。其董事长单祥双所持的7.26亿股对应市值已近400亿元。726亿元的市值,在目前沪深股市2600家公司中,可以排到113位。

中科招商只是众多新三板造富神话中的一个。最近一年,随着做市交易的实施,新三板挂牌企业数量、成交量均伴随指数上涨,而新三板估值更直接向创业板看齐。统计显示,2014年之前在新三板挂牌企业总数为346家;而截至2015年4月20日,挂牌企业数字累计达到2300家,增长了近7倍。

沪深A股公司,多数通过IPO获得高溢价回报。新三板公司则多数通过定向增发来实现财富增值。截至19日,4月份已有253家挂牌公司推出定增预案。除参与定增的挂牌公司数量频井喷之外,定增融资频率和手笔都有提升的趋势。

在不少疯狂涌入新三板定增市场的人士看来,投资逻辑十分简单,由于新三板定增没有锁定期,以低于市场价格的定增方式拿到筹码后,短期内就可以在市场上抛售套利。对于协议转让的公司可能会存在一定的流动性问题,但对于有做市商的公司套利机会非常明显。

机构称这是第三次制度红利

转板成新三板最大期待

在上周末举行的第6届私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上,上海朱雀股权投资管理股份有限公司董事长李华轮表示,注册制的实行、新三板的发展都意味着资本市场发展的最后障碍正在消除,资本市场已经提升至前所未有的高度,即将成为融资的主场,交易制度和转板是新三板最大的期待。

市场普遍预计,新三板门槛的降低,更多的资金入场后,新三板的估值仍将有较大的提升空间。而随着连续竞价交易制度的出台,新三板市场更有望成为真正的中国版纳斯达克。

申万宏源新三板分析师认为新三板内蕴藏着特有行业的投资机会;这类行业特点是未形成强势品牌,但关注度高,同时企业发展速度较快,资金对于企业发展的影响大。包括美容整形、会展、家政服务、老人孕妇婴儿等特殊护理、人才管理咨询、茶叶、小贷担保和高端滋补行业,蕴藏着百亿至千亿不等的行业市值空间目标。

新三板的分级管理制度和交易制度有望今年迎来改变。大量企业和资金的涌入,让新三板具备了成为中国纳斯达克的潜质。

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