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神州优车“收编”神州租车,两年连续盈利后整体打包上A股?

导语神州优车的商业模式要符合中国国情和政策方向,在符合国家鼓励支持的创新范围内找出一条能赚钱的创新模式。

新三板在线· 2017-07-19 · 文/郭净净 · 浏览14893

  2017年7月14日,神州优车(838006)宣布,公司拟通过子公司UCARLimited收购UCAR Technology Inc(优车科技)所持有的香港上市公司CAR Inc(神州租车有限公司)部分股份,涉及资金7亿元。

  这是神州优车与神州租车股权整合之间的进一步深化。今年6月27日,在新三板在线主办的“TOP TMT资本峰会暨2017年新三板TMT高峰论坛”上,神州优车董秘陈良芸对新三板在线坦言,接下来,会继续梳理清楚相关股权结构,神州租车一部分股权还会被装入到神州优车内。

  该人士进一步指出,未来神州优车将并表神州租车的业绩,这有助改善前者的财务报表。“按照规划,接下来神州优车将维持至少两年盈利,然后将达到IPO的上市条件。”

  “神州优车的烧钱时期已经过去了,现在也进入规模盈利期。”陈良芸用陆正耀的话总结说,神州优车的商业模式要符合中国国情和政策方向,在符合国家鼓励支持的创新范围内找出一条能赚钱的创新模式。

“收编”神州租车,两年后神州优车整体打包冲A股?

  神州优车与神州租车的整合,在2016年年初就已经展开。

  新三板在线了解到,神州优车在2016年1月进行了业务重组,重组后,除了新装入的互联网专车业务外,还要“利用行业资源积累及协同效应进一步拓展汽车产业链的其他业务”。

  显然,这为随后的业务和股权重整留下“口子”。神州租车于2014年9月19日登陆港交所上市,是全国性大型连锁汽车租赁企业。

  2016年3月,神州租车公布,神州租车董事长兼CEO陆正耀将所持全部股权转让至优车科技。截至2016年12月31日,优车科技持神州租车股份696,922,855股,占总股比29.8%。

  2016年7月22日,神州优车挂牌新三板。挂牌后,相关整合继续。去年8月25日,公司收购神州租车61,946,922 股股份,涉及资金3.99亿元;2017年4月5日,公司收购神州租车77,574,367股股份,收购额5.00亿元。“接下来,会继续梳理清楚相关股权结构,神州租车一部分股权还会被装入到神州优车内。”谈及整合,陈良芸毫不讳言。

  “接下来,会继续梳理清楚相关股权结构,神州租车一部分股权还会被装入到神州优车内。”谈及整合,陈良芸毫不讳言。

  据其透露,公司更看好国内资本市场,未来以神州优车为主体,重点放在国内,“但也会维持神州租车的香港上市公司地位,未来一旦有海外并购,神州租车的存在还有价值”。

  实际上,从股价表现看,国内资本市场对神州优车的“评价”也高于香港市场。新三板在线了解到,神州租车截至2017年7月19日15时的股价跌1.83%至6.96港元,其最新市值是158亿港元(约等于人民币136.76亿元)。

  而在新三板挂牌不到一年的神州优车,截至2017年7月19日15时的股价上扬1.2%至17.71元/股,总市值476亿元,其总市值仅次于挂牌私募机构九鼎集团的新三板公司,更是新三板目前市值表现最好的创新层公司和做市公司。

  从市值来看,神州优车是神州租车的三倍多,两者业绩表现却迥异。神州优车2016年年报显示,其2016年实现营收58.45亿元,净利润亏损36.72亿元,归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损额为26.13亿元。反观神州租车,同期营收是64.53亿元,净利润是14.59亿元。

  两相比较下来,神州优车的地位便凸显出来。陈良芸对新三板在线坦言,随着整合进行,未来神州优车将并表神州租车的业绩,这有助改善前者的财务报表。“按照规划,接下来神州优车将维持至少两年盈利,然后将达到IPO的上市条件。”

结束烧钱,进入规模盈利期

  即便没有神州租车的并表,神州优车2017年也迎来了盈利期。

  陈良芸对新三板在线指出,过去一两年,神州优车还是亏的,但按月度来看,公司每月实际亏损都在收窄,到2016年年底基本实现了单月盈亏平衡,说明已经过了战略亏损点了。从2016年年报来看,该公司尽管继续亏损,但去年营收却增长235.23%,亏损额较此前已有一定收窄。

  “2017年3月起,公司每单业务毛利都是正的。”陈良芸进一步透露,从2017年全年来看,神州优车的毛利和净利将都是正的,预计公司整体收入将过百亿元。

  这种盈利特点,符合神州优车B2C运营模式。“一般前期都是亏的,但一旦越过战略亏损点,后面就是大规模盈利了。”陈良芸称,过去一两年,为了吸引消费者,公司有类似“满一百送一百”等补贴项目,但2016年下半年以来,补贴力度大幅下降,现在随着此前高额返赠金额消耗,神州优车每月实际实现了正的盈利情况。

  “未来至少每一单都是赚钱的。”当然,陈良芸坦言,公司业绩也不会跳跃性增长,而是比较稳定的“剪刀差”增长趋势。

  除此外,神州优车其他业务线也迅速铺开并带来收入。2016年,神州买买车业务全面启动,打造中国最大的线上线下相结合的汽车电商平台,截至去年期末已覆盖全国116个城市。同年,神州车闪贷启动,布局汽车金融服务平台,截至去年末已覆盖43个城市。

  从2016年年报来看,神州优车的收入结构更为多元化。神州专业服务收入是50.57亿元,占总营收的86.53%;相比2015年的99.87%,占比已经有所减少。同时,其买买车等其他业务也逐渐回升,占神州优车收入的13.47%。

  按照陈良芸的说法,2017年,车闪贷肯定会盈利,买买车实现基本盈亏平衡,这两个新业务也会迎来扩张期,明年(2018年)还会发展更快,“当然,还要继续保持神州租车、神州专车两块基础业务的稳定增长”。

  不得不说,随着与神州租车整合加深,并布局车闪贷、买买车等新业务,神州优车的商业模式愈加清晰。若完成神州租车整合,神州优车将囊括集团全部业务,成为其未来整体上市的母公司。

  在此基础上,公司定位中国出行和汽车领域领先的综合服务平台,围绕以车为中心的产业链,打通租车(神州租车)、网约车(神州专车)、电商(神州买买车)、金融(神州车闪贷)等四大板块链条。

  除了前述明确四个板块外,今年6月份,原神州优车副董事长黎辉牵头成立优车产业基金,围绕汽车产业链投资,重点放在新能源汽车及上下游配套产业、智能驾驶和车联网技术领域的创新项目,基金总规模100亿元。该基金首单22亿元便投向新能源汽车公司小鹏汽车。

  陈良芸表示,十年前,公司开始做神州租车;两年前,开始做神州专车;去年开始做汽车电商和汽车金融。“现在公司的商业模式基本确定,消费端的品牌定位也确立。前期投入后,收入端也进入盈利期。”

  作为共享经济的代表之一,神州优车的专车业务此前为市场质疑。陈良芸坦言,共享经济类公司里,赚钱的没有几家,但烧钱不是本事,赚钱才是硬道理。

  “神州优车的烧钱时期已经过去了,现在也进入规模盈利期。”陈强调,对神州优车来说,前期该亏的亏,但最重要的是公司商业模式和盈利模式一定要清晰起来,什么时候开始赚钱、该赚多少钱?这些一定要搞清楚。

  同多数创新商业模式的公司代表,神州优车面临行业与政策监管。怎么应对?陈良芸用陆正耀的话作出回答,“神州优车的商业模式要符合中国国情和政策方向,在符合国家鼓励支持的创新范围内找出一条能赚钱的创新模式”。

  或许,这正是神州优车获得中国人保资产、联银创投、浦银安盛、谷欣投资、中金启元等机构共计70亿元定增投资的原因。

本文出品:新三板在线。作者:郭净净。

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