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紫光照明新三板摘牌转道科创板IPO 经营活动现金流持续为负

原创 资本邦 · 2020-07-01 · 墨羽
7月1日,资本邦获悉,深圳市紫光照明技术股份有限公司科创板IPO获上交所受理,华安证券担任保荐机构。2016年5月20日,紫光照明正式挂牌新三板,证券代码为“836945”,2018年8月16日摘牌。

7月1日,资本邦获悉,深圳市紫光照明技术股份有限公司(下称“紫光照明”)科创板IPO获上交所受理,华安证券担任保荐机构。

图片来源:上交所官网

2016年5月20日,公司股票正式在股转系统挂牌并公开转让,证券简称为“紫光照明”,证券代码为“836945”,2018年8月16日起终止在新三板挂牌。

公司的主营业务为工业照明设备和智能照明系统的研发、生产和销售,以及提供工业照明领域的合同能源管理服务等。

图片来源:公司招股书

财务数据显示,紫光照明2017年、2018年、2019年营收分别为1.72亿元、2.01亿元、3.48亿元;同期对应的净利润分别为1843.36万元、1729.26万元、5034.18万元,报告期经营活动现金流持续为负。

公司结合自身上述情况,选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

紫光照明本次拟募资4.56亿元用于年产80万套工业LED照明灯具及100例照明系统项目、研发中心项目、区域营销服务中心建设项目、补充流动资金项目。

图片来源:公司招股书

紫光照明控股股东、实际控制人为刘洪超、丁立中和刘浩三人。刘洪超直接持有公司22,479,328股股份,占公司股本总额的20.17%;丁立中直接持有公司21,569,706股股份,占公司股本总额的19.36%;刘浩直接持有公司21,569,706股股份,占公司股本总额的19.36%;刘洪超、丁立中、刘浩三人合计持有公司65,618,740股股份,占公司股本总额的58.89%。刘洪超为公司董事长,丁立中为公司董事、总经理、董事会秘书,刘浩为公司董事、副总经理,三人一直担任公司董事或高级管理人员等重要职务,对公司股东大会、董事会的重大决策和公司经营活动能够产生重大影响。

截至本招股说明书签署日,公司的其他机构股东共有11位,包括同创锦程、远致创投、高新投、新余安盈、韬略新能源、华辉锦泽、立威化工、滁州高科、年丰医疗、共青城创赢、汇鑫茂通;公司的其他自然人股东共有2位,包括邓杰军和白俊峰。

紫光照明坦言公司存在以下风险:

(一)新型冠状病毒肺炎疫情引发的经营风险

2020年初,我国发生新型冠状病毒(COVID-19)肺炎疫情,多个省市陆续启动重大突发公共卫生事件一级响应,采取延迟企业复工、减少人员聚集等措施。

公司高度重视并密切关注疫情发展动向,积极响应各级政府对疫情管控的要求,防止疫情传播,保障员工安全。2月中旬以来,公司开始逐步复工复产,目前国内疫情已经得到有效控制,公司的生产经营活动已趋于正常。然而,当前疫情已在全球其他国家和地区爆发,其持续时间及影响范围尚无法确定,若国内疫情出现反复、持续甚至加剧,则有可能对公司2020年度生产经营和盈利水平产生不利影响。

(二)宏观经济波动风险

公司下游客户目前主要分布在电力、冶金、煤炭、石化等行业,公司产品销售情况主要取决于上述下游行业的固定资产投资情况。上述下游行业大多为关系到国计民生的重要基础行业,其发展状况与国家宏观经济的波动密切相关。

近年来我国经济结构转型调整,国内生产总值增速有所放缓。如果未来国内经济发生较大不利变化或相关经济政策调整导致公司主要下游行业固定资产投资规模下降或增速放缓,减少对工业照明产品的需求,将会对公司的经营产生不利影响。

(三)市场竞争加剧风险

目前国内工业照明行业市场集中度较低,企业数量众多,大多经营规模较小,部分企业如海洋王、华荣股份和本公司等通过多年的经营积累建立了各自的竞争优势,发展形成了一定的规模。

随着LED照明的逐步推广和国家对安全生产、节能环保的大力推进,工业LED照明产品市场需求较为旺盛,且工业照明产品毛利率较高,吸引了较多其他企业纷纷涉足本行业,并通过各种竞争措施提高产品市场份额。随着市场竞争加剧,如果公司不能在研发、营销、服务等方面继续维持或进一步扩大竞争优势,公司将处于不利的市场竞争地位。

(四)销售收入季节性波动风险

公司销售具有较为明显的季节性特征,一般下半年尤其是第四季度销售收入占比相对较高。这主要与公司的客户类型有关,公司的客户中国有企业占比较大,这些客户一般年初预算,年底决算,下半年陆续安排招投标或进行集中采购。

受上述因素影响,报告期内公司下半年的营业收入明显高于上半年,2017年度、2018年度和2019年度,公司下半年营业收入占当年营业收入的比例分别为62.86%、61.90%和62.11%,销售收入的季节性可能会对公司的经营业绩带来一定的波动风险。

(五)主要原材料价格波动风险

公司产品生产所需的原材料主要包括光源、电源、灯壳、五金等。报告期内,公司原材料占营业成本的比例达90%左右,原材料价格的波动对公司盈利水平的影响较大。如果未来原材料价格受宏观经济变化、行业发展趋势、市场供求状况等因素的影响出现较大波动,而公司不能有效消化原材料价格波动带来的成本压力,公司将会面临盈利水平下滑的风险。

(六)应收账款余额较大的风险

由于公司下游客户主要为大中型国有企业,其回款周期较长,且公司销售收入季节性特征较为明显,第四季度销售收入占全年销售收入的比例较高,使得公司报告期各期末应收账款余额较大。2017年末、2018年末和2019年末,公司应收账款账面价值分别为13,890.19万元、15,230.92万元和22,351.91万元,占流动资产的比例分别为47.12%、51.10%和49.01%。未来随着公司经营规模的不断扩大,公司上述经营特点将导致年末应收账款余额继续上升,如果公司主要客户的经营状况发生恶化或公司收款措施不力,将存在发生坏账的风险,从而对公司的财务状况和经营发展产生不利影响。

(七)存货减值风险

由于公司第四季度销售收入占比较高,报告期内随着销售规模不断扩大,公司年末根据订单和市场情况备货也相应增加。2017年末、2018年末和2019年末,公司存货账面价值分别为6,465.06万元、7,030.52万元和8,993.90万元,占流动资产的比例分别为21.93%、23.59%和19.72%,存货余额较高。

报告期内,公司已经充分计提了存货跌价准备,但若未来发生市场需求变化、存货管理不当等情况,公司仍可能面临存货减值风险。

(八)经营活动现金流量净额较低的风险

2017年度、2018年度和2019年度,紫光照明经营活动现金流量净额分别为-3,832.11万元、-1,942.66万元和-68.27万元,这主要与公司经营规模快速扩张,销售收入具有明显的季节性特征,且公司下游客户主要为大中型国有企业,货款回款周期较长有关。报告期内,随着公司客户结构不断优化,来自石化、电力等回款速度相对较快的行业的收入占比逐步提高,以及公司加强应收账款管理,公司经营活动现金流大幅改善。但是经营活动现金流量净额仍然处于较低水平,未来如果公司不能持续加强应收账款管理和做好资金管理工作,将可能面临资金周转压力,并对公司业务的正常开展产生不利影响。

头图来源:123RF

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