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新三板公司固安信通闯关科创板IPO,应收账款逐年走高

原创 资本邦 · 2020-07-02 · 吴典
报告期内,固安信通应收账款账面价值分别为13,946.77万元、21,909.02万元和28,121.38万元,占流动资产比例分别为48.83%、63.32%和68.02%,占各期营收比例分别为97.75%、109.41%和105.35%。

7月2日,资本邦获悉,固安信通信号技术股份有限公司(下称:固安信通)的科创板IPO申请近日获上交所受理,其保荐机构为安信证券。

(图片来源:上交所网站)

固安信通自成立以来始终专注于轨道交通信号系统关键设备的研发、生产、销售和维护业务。目前,公司产品主要分为轨道电路和电码化设备、信号电源屏设备、应答器传输系统、区间综合监控系统设备和信号器材配件等。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为1.43亿元、2.00亿元、2.67亿元;实现归母净利润分别为3,131.25万元、3,817.65万元、5,601.27万元。

(图片来源:固安信通招股书申报稿)

该公司适用《上市规则》第2.1.2条第(一)项之上市标准:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

固安信通计划发行股票数量不超过6,292.00万股,拟募集资金4亿元,将用于列控设备智能制造基地项目、轨道交通技术研发中心建设项目、营销网络建设服务项目以及补充营运资金。具体情况如下:

(图片来源:固安信通招股书申报稿)

截至招股说明签署日,固安信的控股股东及实际控制人为邸志军。邸志军与王裕荣为夫妻关系,邸旭为邸志军之子。公司股权结构如下图所示:

(图片来源:固安信通招股书申报稿)


2014年1月24日,固安信通股票正式在新三板挂牌公开转让,公司证券代码为:430621;证券简称为:固安信通。截至目前,公司仍处于新三板挂牌状态。此次冲刺科创板IPO,固安信通坦言存在以下风险:

1、应收账款发生坏账损失及回收风险

报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为13,946.77万元、21,909.02万元和28,121.38万元,占流动资产的比例分别为48.83%、63.32%和68.02%,占各期营业收入的比例分别为97.75%、109.41%和105.35%。尽管公司客户主要为国铁集团及其下属各铁路局、铁路建设单位、铁路施工单位和设备集成单位等,资信良好,应收账款发生大额坏账的可能性较小。但如果宏观经济形势下行,出现重大应收账款不能收回的情况,将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。另外,随着时间推移,若应收账款未能按时收回,将增加公司资金压力,同时将导致公司计提的坏账准备大幅增加,影响公司净利润。

2、存货跌价风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为3,192.00万元、5,539.14万元和4,258.05万元,占各期末流动资产比重分别为11.18%、16.01%及10.30%。

公司一般按照订单情况并结合市场预期安排原材料采购和生产,存货发生跌价的风险相对较低。尽管公司严格的控制存货规模,且已按照会计准则的规定谨慎计提了存货跌价准备,但仍可能出现公司未中标、政府规划调整导致项目规模暂缓或终止等原因,造成公司存货积压并占用营运资金、需要计提存货跌价准备等情况,并对公司经营业绩产生不利影响。

3、主要产品无法取得CRCC认证或认证到期后未能续期风险

轨道交通信号领域采取严格的产品认证准入制度。根据《中国铁路总公司铁路专用产品认证采信目录》等相关要求,公司销售目录中涉及的产品,需要取得CRCC产品认证证书,该等证书有效期一般为五年。报告期内,公司主要产品如ZPW-2000G系列轨道电路和电码化设备、高压脉冲轨道电路设备、信号电源屏设备、应答器传输系统等均已按相关要求取得共17项CRCC认证(含应答器设备相关试用证书)。截至本招股说明书签署日,公司所有CRCC认证证书均处于有效期内。

未来,随着公司主要产品CRCC认证证书陆续到期,公司需要及时办理相关认证的续期工作,如公司未能及时办理该等工作,或办理续期过程中未能通过续期审核,则公司主要产品可能无法及时取得续期后的CRCC认证证书,进而影响公司产品销售及持续经营。

此外,报告期内,公司应答器传输系统相关设备由于尚处于CRCC认证试用期间,未规模化生产。截至本招股说明书签署日,公司无源应答器软件和系统集成、无源应答器硬件已于2020年4月10日取得CRCC正式认证,有源应答器(硬件)的CRCC认证仍为试用证书。如未来公司新研发之产品需要根据相关要求取得CRCC认证,但未能如期获得CRCC正式认证证书的,公司新产品的研发、生产和市场推广将存在一定的不确定性,进而影响公司盈利增长。

综上,公司存在主要产品无法取得CRCC认证,或认证到期后未能及时续期的风险。

4、产品或服务质量问题导致赔偿或处罚的风险

由于轨道交通信号系统领域涉及公共安全,轨道交通信号系统产品或服务的研发、生产、销售、安装及维修引致的责任会导致赔偿或来自政府的处罚。虽然公司已经执行了较为严格的质量控制制度,报告期内未发生重大产品质量纠纷。且公司向客户所提供的产品或服务已约定了合理的质量保证期。但如在质量保证期内或保证期之后出现事故,公司仍可能须在事故鉴定后为产品或服务瑕疵引致的损失负责。

如公司的产品或服务被证实有瑕疵而导致轨道交通旅客遭受人身伤害、财产损失或其他损失,公司将面临按照相应法律承担赔偿或受到政府行政处罚的风险。

头图来源:图虫

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