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业绩持续亏损、深陷专利诉讼 上海拓璞二度闯关科创板IPO能否如愿?

原创 资本邦 · 2020-07-02 · 吴典
2019年12月24日,上海证监局又披露了招商证券关于上海拓璞的辅导备案情况报告,该公司12月11日与招商证券签订了科创板上市辅导协议。

科创板又迎来“二进宫”企业!

近日,资本邦获悉,上海拓璞数控科技股份有限公司(下称:上海拓璞)的科创板IPO申请于近日获上交所受理,保荐机构为招商证券。

(图片来源:上交所网站)

上海拓璞主要面向航空航天领域提供智能制造装备和工艺解决方案,产品主要包括五轴联动数控机床、航空航天部/总装智能装备和智能化生产线等。公司业务覆盖航空航天领域智能制造装备及其工艺方案设计、研发、生产、安装、服务的完整过程。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为945.11万元、2.29亿元、2.27亿元;实现归母净利润分别为-4,239.42万元、-1,358.79万元、-1,281.39万元。

(图片来源:上海拓璞招股书申报稿)

公司选取的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(二)项,即“预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

上海拓璞本次计划发行新股不超过1,020万股,拟募集资金5.04亿元,将用于投资技术研发中心建设项目、智能装备制造中心建设项目以及补充流动资金项目。具体情况如下:

(图片来源:上海拓璞招股书申报稿)

该公司实际控制人为王宇晗,其直接持有公司1,378.36万股,占发行前公司总股本的45.06%。上海拓璞股权结构如下图所示:

(图片来源:上海拓璞招股书申报稿)

2019年5月,上海拓璞完成上市辅导,计划科创板IPO。同年6月19日,该公司的科创板IPO申请获上交所受理,7月17日获上交所问询。

在完成首轮问询之后,上海拓璞因更新财务资料而中止审核了两个月。此后,2019年12月3日,其保荐人招商证券向上交所提交申请,请求撤回上海拓璞首次公开发行股票并在科创板上市申请文件。

至此,上海拓璞第一次冲刺科创板“无疾而终”。有意思的是,2019年12月24日,上海证监局又披露了招商证券关于上海拓璞的辅导备案情况报告,该公司12月11日与招商证券签订了科创板上市辅导协议。

也就是说,在申请撤回科创板申请文件一个星期后,招商证券与上海拓璞有重新签订了科创板上市辅导协议。

此外,此次披露的招股书显示,在撤下申报材料的当月,上海拓璞即遭到主要国际竞争对手——迪菲厄工业公司(以下简称“迪菲厄”)发起的专利诉讼,后者要求索赔2656.82万元,而2019年上海拓璞还处于亏损状态。

不过公司表示,其败诉的可能性较小,且即使被认定侵权成立,赔偿金额也不会超过100万元。

此次冲刺科创板IPO,上海拓璞坦言存在以下风险:

1、尚未盈利及存在累计未弥补亏损的风险

公司所处智能制造装备行业存在研发投入大、产品交付周期长的特点。公司自成立以来在研发方面持续投入,且销售尚未形成规模,导致报告期内处于亏损状态,形成的累计未弥补亏损金额较大。报告期内,公司净利润分别为-4,239.42万元、-1,358.79万元和-1,281.39万元,截至2019年12月31日,公司累计未弥补亏损为9,749.60万元。

若公司无法通过持续创新满足客户需求、开拓产品市场,则可能无法实现盈利,并弥补累计亏损。预计首次公开发行股票并上市后,公司短期内无法现金分红,将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

2、客户集中的风险

由于我国航空航天产业的发展特点,公司下游客户主要集中在中国商飞、中航工业、航天科技以及航天科工等大型央企集团,以及公司通过产业链延伸开拓的众拓科技、成都永峰。报告期内,公司前五大客户收入合计926.28万元、21,943.14万元和19,897.88万元,占公司营业收入的比重分别为98.01%、95.94%和87.74%。

随着客户群的开拓,公司客户集中度有所下降,但仍处于较高水平。若未来公司主要客户群的经营状况因各种原因发生不利变化,或公司因违反相关央企集团规定无法继续与集团下属企业进行合作,将对公司经营产生不利影响。

3、收入季节性波动风险

由于公司主要下游客户为国有企业,根据项目管理与预算安排的情况,主要集中在第四季度对设备进行交付验收。因此公司收入确认存在一定的季节性特征,报告期内,公司主营业务收入第四季度占全年的比重分别为53.54%、64.34%和52.82%。

由于公司包括工资、房租等支出全年整体平稳发生,因此公司业绩存在明显的季节性波动,公司存在业绩季节性波动风险。

4、偿债风险

报告期内,公司的流动比率分别为0.93、0.97和0.96,速动比率分别为0.52、0.66和0.50,资产负债率分别为110.08%、103.68%和99.51%。若未来公司出现不能持续获得销售订单、客户未能及时回款或无法保持盈利等导致流动性紧张的情况,将会降低公司的债务清偿能力。如果流动性紧张的局面长期得不到有效缓解,公司可能无法完全清偿到期债务,将会降低债权人对公司的信心,还可能导致出现债权人要求公司提前偿付、发生债务纠纷等情形。

5、政府课题项目销售模式无法持续的风险

报告期内,上海拓璞销售模式主要为直接销售与政府课题项目两种模式,其中政府课题项目申请模式在报告期内实现的收入分别为219.96万元、11,786.18万元和10,071.50万元,占各期营业收入的比例分别为23.27%、51.53%和44.41%,是公司收入的重要来源之一。

未来若国家不再通过政府课题项目的方式对航空航天主机厂进行支持,或公司因自身技术水平、违反课题项目管理要求等情形不满足政府课题项目的申报要求,将对公司未来盈利能力产生一定的不利影响。

头图来源:图虫

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