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百川智能拟科创板IPO,应收账款金额大,存坏账风险

原创 资本邦 · 2020-09-27 ·
9月27日,资本邦获悉,唐山百川智能机器股份有限公司(下称:百川智能)的科创板IPO申请获上交所受理,中信证券股份有限公司担任其保荐机构。

9月27日,资本邦获悉,唐山百川智能机器股份有限公司(下称:百川智能)的科创板IPO申请获上交所受理,中信证券股份有限公司担任其保荐机构。

(图片来源:上交所网站)

据悉,百川智能主要从事轨道交通机车车辆检修检测设备的研发、生产和销售,致力于为轨道交通行车安全提供可靠保障,是行业内主要的轨道交通机车车辆检修检测设备提供商。报告期内,公司主营业务收入主要来源于轨道交通机车车辆检修设备、轨道交通机车车辆检测设备、安全作业管控设备及维保服务等。

招股说明书(申报稿)财务数据显示,2017年至2020年第一季度,百川智能分别实现营业收入60,126.58万元、72,232.19万元、82,293.87万元和7,441.22万元;实现归属于母公司所有者的净利润11,607.37万元、5,860.03万元、22,007.59万元和1,826.22万元。

(图片来源:百川智能招股书申报稿)

百川智能本次发行的上市标准为:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

百川智能最近三年研发投入累计为11,077.44万元,占营业收入比重为5.16%;公司形成主营业务收入的发明专利共计5项;最近一年营业收入为82,293.87万元。根据科创属性评价标准一,百川智能符合科创属性要求。

百川智能本次拟公开发行股份不超过3,340万股,公司股东不公开发售股份,公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25.00%。本次公司拟募集资金14.49亿元,扣除发行费用后,拟全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需资金,具体用于:城市轨道交通智慧运维装备制造基地项目、生产研发实验楼项目、运营维护网络建设项目、轨道交通检修设备生产线技术改造项目和补充流动资金

(图片来源:百川智能招股书申报稿)

截至招股说明书签署之日,百川智能拥有4家全资子公司、1家参股公司和1家分公司。百川智信持有公司7,209万股股份,占公司股本总额的72.09%,是公司的控股股东。刘建英直接持有百川智信100%股权,间接持有百川智能72.09%股权;刘建英之女刘靖妍直接持有公司19.90%股权。百川智能实际控制人为刘建英和刘靖妍。此外,百川智汇持有公司801万股股份,占公司股本总额的8.01%。百川智汇系公司员工持股平台。百川智能股权结构如下:

(图片来源:百川智能招股书申报稿)

百川智能坦言,本次申请科创板IPO,公司特别提醒投资者注意下列风险:

(一)技术更新迭代风险

百川智能主要产品为轨道交通机车车辆检修检测设备,近年来我国轨道交通行业处于高速发展时期,列车行驶速度不断提高,车型升级换代较快,不同车型对于检修检测设备的要求有所差别,同时,随着行业的发展,对于检修检测过程中自动化、智能化的要求也越来越高。虽然公司始终关注国内轨道交通行业的发展方向,高度重视新产品、新技术的研发,使得公司产品能跟上行业的发展,但如果未来公司不能及时把握行业的技术发展趋势、研发成果未达预期,不能迅速响应行业产品更新迭代、技术升级优化的要求,可能对公司的技术及产品先进性和市场地位产生不利影响。

(二)产业政策风险

公司业务的发展与我国轨道交通行业的整体发展密不可分,经营业绩受产业政策影响较大。近年来,在国家轨道交通行业产业政策的推动下,我国铁路和城市轨道交通投资不断增加,2014年-2019年,铁路固定资产投资总额连续六年保持8,000亿元以上,城市轨道交通固定资产年均投资额超过4,000亿元,轨道交通机车车辆检修检测设备需求维持在较高水平。在此行业环境下,百川智能近年来取得了较好经营业绩,但如果未来国家根据宏观经济政策调整轨道交通行业的发展规划,缩减行业投资规模或者推迟建设已经规划的相关轨道交通项目,轨道交通行业的市场空间和发展前景将受到影响,百川智能将面临市场需求减少、客户支付速度变慢等不利情形,对公司的盈利能力和经营状况带来不利影响。

(三)客户集中度较高的风险

百川智能产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域,而我国铁路和城市轨道交通项目的业主单位主要集中在国铁集团下属铁路局、各地方城市轨道交通公司等,总包单位主要集中在大型建筑类央企国企,从而导致公司客户集中度较高。报告期内,公司向前五大客户(同一实际控制人合并口径)销售收入合计金额占各期营业收入的比例分别为76.17%、68.38%、47.46%和92.91%,占比较高。如果未来行业产业政策发生变化,或者主要客户的经营情况发生不利变化,导致客户对公司产品的需求减少,将会对公司经营成果造成不利影响。

(四)新型冠状病毒疫情对公司生产经营影响的风险

2020年1月新型冠状病毒疫情爆发后,为及时阻断疫情,我国实施了一系列严格的防疫管控措施,国内轨道交通项目的实施进度受到了较大影响,公司产品的生产、发货以及验收等的时间安排较往年存在一定延后。尽管目前国内的新型冠状病毒疫情形势已经得到了较好的控制,但境外疫情仍然较为严峻,且存在进一步扩散的可能。如果未来国内新型冠状病毒疫情发生反弹,将会对宏观经济的正常运行以及企业的生产经营产生较大影响,进而对公司业绩带来一定不利影响。

(五)应收账款坏账风险

报告期各期末,公司应收账款净额分别为57,113.78万元、53,033.60万元、64,317.94万元和53,999.11万元,占公司资产总额的比例分别为39.42%、37.04%、38.92%和32.68%,应收账款金额较大、占资产比例较高。如果公司不能对应收账款实施有效的对账和催收管理,或者客户经营情况发生重大不利变化,导致应收账款回收较慢甚至发生坏账,将对公司的经营状况和业绩造成不利影响。

(六)存货减值风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为31,077.84万元、32,819.45万元、40,884.54万元和42,047.23万元,占公司资产总额的比例分别为21.45%、22.92%、24.74%和25.45%,占比较高且逐年上升。公司存货主要为库存商品、在产品和发出商品,公司主要根据客户订单以及需求确定采购计划和生产计划,并根据合同约定发货到项目现场,待验收合格后结转成本,由于发货到验收之间一般间隔较长时间,导致公司发出商品账面价值较大,报告期各期末,公司发出商品账面价值分别为23,925.58万元、23,955.99万元、33,898.00万元和32,457.52万元。如果客户的生产经营发生重大不利变化、相关项目的建设内容发生调整,或者公司未能对发出商品实施有效管理导致发出商品发生毁损减值,都会导致公司存货的可变现净值降低,公司的存货将面临减值的风险。

头图来源:图虫

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