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[方正证券]基于现有创新层标准的套利策略

转载 方正证券·研报 · 2015-12-04 ·
综合而言。对于标准三我们提醒特别关注,因为标准三的条件是所有标准中可操作空间最大的,因而理论上而言应该是预期差最小、估值差异最小的一组,但是现实中仍然表现出明显的估值差异。

基于现有创新层标准的套利策略-新三板在线

      【导语】综合而言。对于标准三我们提醒特别关注,因为标准三的条件是所有标准中可操作空间最大的,因而理论上而言应该是预期差最小、估值差异最小的一组,但是现实中仍然表现出明显的估值差异。

方正证券投资摘要

      1、我们基于以下逻辑构建套利策略:(1)现有初次分层标准达成难易程度不一,部分条件达成较易;(2)如果某公司暂不满足的条件较容易达成,应与已满足条件的公司不存在系统性估值差异;(3)较易达成条件的公司与已满足条件的公司之间潜在的估值差距还未被市场系统反映出来。(4)同一基本面的公司在分层前后应该有套利机会,以反映层次变动的预期。

      2、我们依照上述逻辑依次进行分析,最后通过比较不同组合的之间估值差异反映是否存在投资机会。

      3、综合而言,基于标准一及标准三的套利策略估值差异明显,具有明显的套利空间。对于标准三我们提醒特别关注,因为标准三的条件是所有标准中可操作空间最大的,因而理论上而言应该是预期差最小、估值差异最小的一组,但是现实中仍然表现出明显的估值差异。标准二基本不具有套利空间,一方面由于这组是成长性条件达成困难,另一方面是由于需要对15 年财务指标做出预测可能存在较大误差。

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