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中航证券:A股承受短期下跌冲击恐难以避免

原创 资本邦 · 2020-02-10 · 郭浩文
综合来看,中航证券认为A股承受短期下跌冲击恐难以避免,但如疫情方面不再继续恶化,而是逐步缓和,A股有望在短期快速下跌后,出现逐步修复的走势。

  2月10日,资本邦讯,中航证券发布研报《新冠肺炎疫情被列为国际公共卫生紧急事件的影响》。

  日内瓦时间1月30日晚,世界卫生组织(WHO)宣布,将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC,Public Health Emergency of International Concern)。

  根据疫情的发展,世卫组织宣布PHEIC后随时可以撤销及修改,发布后有效期为3个月,之后自动失效。中航证券认为世卫组织会根据疫情发展,在第一时间宣布撤销PHEIC,以控制其负面影响。因此,3个月这一有效期的参考价值相对较小,核心还是疫情何时能够得到有效的控制。

  本次世卫组织实际提出的建议相对温和,并明确表示不建议限制国际贸易和旅行。但需要注意的是,世卫组织的建议对成员国并不构成强制性的约束,各国采取何种疫情应对措施属于各国内政范畴,主要依据的还是各国对疫情发展情况的判断以及自身的医疗卫生条件等。

  在世卫组织宣布PHEIC之前,已经有多国开始实施疫情限制措施,目前各国措施包括:撤离本国公民、暂停中国大陆航线、增加入境管制、暂时关闭边境(如朝鲜、俄罗斯)等。因此,虽然本次世卫组织不建议限制旅行的措施,但预计本次PHEIC会进一步加强各国对疫情的警戒,未来或有更多国家采取相关措施限制人员流动。

  春节消费旺季落空,对旅游、餐饮、交运等服务行业构成直接的冲击,而复工时间的强制性延后对三次产业都会带来重大影响,这构成对经济的第一轮直接冲击。而在第一轮冲击下,预计会有大量中小企业面临资金链断裂的风险,如果政策上不能进行有效的支持和应对,可能会出现大量企业破产的情况,届时银行坏账、债务违约、人员失业将构成第二轮经济冲击。

  本次世卫组织宣布PHEIC是对国际进行的防疫警示,预计多国将采取更多防控措施,这将增加我国经济面临的外部压力,放大阶段性的经济下行压力。但从好的方面来说,世卫组织宣布PHEIC有助于我国获取更多的国际援助,从而加快我国的疫情防控进程,国际社会加强防控措施也有利于疫情风险的抑制,疫情越早得到控制,反过来对我国经济的影响也就越小。因此,对PHEIC的影响应综合评估,不应单方面渲染其负面冲击。

  中航证券认为,从现有状况来看,预计一季度在春节因素的影响下,受到的冲击将最为显著,一季度GDP增速破5概率较大。后续政策面将采取措施对冲疫情的影响,包括财政角度可能对受疫情影响较大的行业采取减税、降费、补贴等形式给予定向支持,货币政策角度采取一定的宽松措施配合,特别是对重点行业和中小微企业加强资金定向支持等。但目前对冲调控政策空间预计十分有限,全年经济增速预期下调难以避免,GDP大概率破6%。

  但从一年以上的长期视角来看,本次疫情只构成阶段性冲击,而不会改变我国国内深化改革开放、经济转型升级的长期发展趋势。

  疫情对金融市场的冲击在节前就已经有所体现,沪指节前最后一个交易日大跌2.75%,跌破3000点。节日期间,疫情进一步扩大,对股市利空。香港恒生指数1月29日和1月30日分别下跌了2.82%和2.62%,体现了疫情对市场情绪和预期的负面影响,预计2月3日A股开盘后大概率也将面临进一步的下跌。

  疫情的走向仍是决定近期金融市场波动的核心要素。从国内视角来看,世卫组织已经宣布PHEIC可以被视为外部利空出尽,而在政府采取强力措施的情况下,对国内疫情发展可以给予相对乐观的预期,不确定性在于春节返乡人流是否会导致新一轮疫情爆发。

  综合来看,中航证券认为A股承受短期下跌冲击恐难以避免,但如疫情方面不再继续恶化,而是逐步缓和,A股有望在短期快速下跌后,出现逐步修复的走势。

头图来源:图虫

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