[国金证券]各地税部门核查三板交易个税

国金证券.研报·2018-02-08·张帅

近期,多例报道提及不同地税部门正在核查新三板股权交易个人所得税问题。一直以来,新三板交易个税问题的共识是:依照涉税问题处理原则比照上市公司处理,免征个税。

市场回顾

新三板市场点评

三板交易要交个税?各地税部门核查三板交易个人所得税问题

近期,多例报道提及不同地税部门正在核查新三板股权交易个人所得税问题。一直以来,新三板交易个税问题的共识是:依照涉税问题处理原则比照上市公司处理,免征个税。依据文件为国发〔2013〕49号:市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。而财税[2009]167号规定二级市场交易个人投资者暂时免征个人所得税。

目前地税部门认为三板交易应缴个税,主要理由为:国发〔2013〕49号文件表述的是“原则上比照”,不具有法律约束力,不应当作为税务执法的依据,应有具体的财税文件支撑。对新三板交易适用"财产转让所得"税目征收个人所得税,适用税率为20%。(来源:choice)

点评:首先,从法律法规上来看有两个争议点:“原则上比照”是比照还是不比照?;国发文件对税收政策的规定是否具有直接效力?还是必须要有税务机关发文支撑才有效?咨询法律人士后普遍认为国发文件是具有法律效力,且效力高于税务机关。其次,从市场影响来看,我们认为征收个税对交投不活跃、尚未形成赚钱效应的新三板市场无疑是大利空;另外无论是否征税,应尽快确定下来。因为纳税人处于尴尬境地,不报税,未来可能被追征甚至处罚;报税则增加成本。

新三板行情、挂牌、融资情况回顾

1)上周三板成指减少0.73%,做市指数减少0.82%;上周成交量增加5.16%,成交额增加21.12%。上周三板成指(899001)收盘1103.84,环比减少0.73%,三板做市(899002)收盘946.85,环比减少0.82%。上周市场成交量为5.76亿股,环比增加5.16%;成交额为27.81亿元,环比增加21.12%。其中做市企成交量和成交金额分别为2.06亿股和7.71亿元,分别环比减少4.08%和增加3.74%;集合竞价企业成交量和成交金额分别为3.69亿股和20.1亿元,分别环比增加11.14%和增加29.45%。

2)新增挂牌24家,累计挂牌11693家。上周挂牌家数为24家,总股本为6.97亿股,流通股本为1.16亿股。截至2月4日,新三板挂牌公司达11693家,上周净增企业0家。已挂牌企业总股本为7091.3亿股,流通股本3708.99亿股。从WIND一级行业分布来看,新三板已挂牌企业行业分布前三名为:工业(3380家),信息技术(3315家),可选消费(1696家)。

3)融资概况:融资额7.61亿元,资金主要流向信息技术和材料。上周共发布27笔定增方案,计划共募集资金7.61亿元,环比减少68.89%;上周拟募集资金流向前三的行业为:信息技术(30.21%)、材料(20.43%)和工业(18.89%)。

4)上周新增上市辅导2家,小白龙体量最大。上周新增2家挂牌企业进行上市辅导。根据2016年报披露的数据,2家进行上市辅导的企业中,小白龙的营业收入最高,为1.72亿元;小白龙净利润最高,为0.18亿元。

市场其他要闻

1)雷军参股超18家新三板公司;2)新政实施三周,新三板缓慢升温;3)新三板IPO预备军抢先晒业绩超九成利润超3000万。

风险提示

产品到期清退,二级交投压力大。18年上半年是三板投资产品到期高峰,对二级交投市场压力较大,市场估值中枢将进一步下移。

三板交易征缴个税利空。目前各地税部门核查三板交易个人所得税问题,虽然正式政策还未明确,但对市场情绪有较大不利影响。

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