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港股IPO|数科集团赴港IPO,如何解决高企资本负债率?

原创 资本邦 · 2020-11-13 · 江小小白
资本邦获悉,信息科技解决方案供应商数科集团于11月10日向港交所首次递表,创升融资为独家保荐人。

11月13日,资本邦获悉,信息科技解决方案供应商数科集团于11月10日向港交所首次递表,创升融资为独家保荐人

业务概览

据招股书显示,数科集团是一家在香港成立的垂直整合信息科技解决方案供应商,业务主要分为两块,一是分销业务,二是系统整合解决方案。该公司主要在香港分销资讯科技产品及于香港、中国及澳门提供系统整合解决方案。

具体来讲,数科集团的分销业务主要指的是向经销商介绍、营销及分销包括硬件、软件及配套产品在内种类丰富的信息科技产品;而系统整合解决方案业务,则是根据终端用户的信息科技需求及指定规格而的提供新定制系统整合解决方案。

分销业务和系统整合解决方案业务对营收的贡献大体相当。截至2020年7月31日,其分销业务实现收入0.4亿港元,占总收益的41.8%,系统整合解决方案业务则实现0.52亿港元,占总收益的54.1%。

根据Ipsos报告,数科集团所处赛道的竞争十分激烈且分散,如2019年香港约有2000家提供系统整合解决方案的公司与之竞争。报告另指出,数科集团在信息科技产品分销方面,2019年所占市场份额仅为0.1%;系统整合解决方案方面,2019年所占市场份额为0.4%。

财务数据

据招股书披露,营收方面,截至2020年3月31日止三个年度以及截至2020年7月31日,数科集团分别实现收益约为2.15亿港元、3.4亿港元、3.32亿港元及0.97亿港元,收益增速呈不断放缓之势。

期内,毛利分别为0.44亿港元、0.66亿港元、0.69亿港元、0.23亿港元,对应的毛利率分别为20.4%、19.3%、20.8%、23.4%。

于往昔记录期内,数科集团录得期内溢利分别为0.11亿港元、0.25亿港元、0.26亿港元及939万港元,增速有所放缓。

资本邦分析,数科集团存在如下风险:

1.依赖五大供应商

于往昔记录期内,数科集团主要依赖于五大供应商供应信息科技产品,这五大供应商分别占销售及服务成本总额约47.3%、53.7%、45.9%及41.1%。

一旦其主要供应商无法准时供应,该公司则可能会出现无法准时交货的风险。而情况更糟的情况是,一旦其主要供应商供应中断,该公司也无法及时物色满意的其他货源时,其业务及经营业绩均可能受到不利影响。

2.资本负债率高企

截至2020年7月31日,数科集团的流动资产为1.4亿港元,流动负债为1.37亿港元,流动资产堪堪可以覆盖到流动负债,可见其偿债压力。于往昔记录期内,其资本负债率分别高达428.4%、399.7%及454.8%,至2020年7月31日其资本负债率为474.4%。

3. 客户来源的不可持续性

数科集团一般不与客户订立长期协议,这也意味着其随时面临的合作中断的风险。此外,以项目为基准的合约性质亦令其未来收益来源充满变量。

一旦其客户决定选择竞争对手并终止与该公司的业务关系,数科集团的收益将可能出现不会增长甚至减少的风险,故而客户来源的不确定性将对其财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

4. 资金营运压力大,可能遇到流动性不足

据招股书显示,该公司于2018财年及2019财年流动负债净额约为540万港元及0.26亿港元。截至2020年7月31日其录得流动资产净额为320万港元,同期录得现金流出约4450万港元。资金营运的压力还是比较明显的。无法保证其经营活动不会于将来某段期间产生负现金流量,未来可能遇到流动性不足的问题。

在现金流不太充裕的背景下,一旦日后有新的流动负债净额,则该公司用于营运的营运资金上将遇到限制,致使其难以履行与债务相关的还款责任,从而对其业务及财务状况造成一定的不利影响。

头图来源:123RF

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