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流媒体混战:衰退的奈飞(NFLX.US)、奔跑的迪士尼(DIS.US)、摸索的爱奇艺(IQ.US)

转载 智通财经 · 2019-01-23 ·
在奈飞(NFLX.US)营收增长乏力下,迪士尼(DIS.US)带着新模式加入了流媒体的战场。

  在奈飞(NFLX.US)营收增长乏力下,迪士尼(DIS.US)带着新模式加入了流媒体的战场。

  智通财经APP获悉,奈飞四季度业绩不佳,营收41.9亿美元,同比增27.4%,略低于预期的42.1亿美元;净利润1.34亿美元,同比大跌28%。此外,自由现金流恶化至负13.15亿美元,同比扩大1.5倍。

  尽管奈飞四季度总付费用户数净增884万达1.39亿,好于公司指引和市场预期,但其恶化的现金流和负债已越来越成为市场的“心头病”。此时,迪士尼带着Hulu却越追越近。

  迪士尼在去年7月底完成收购福克斯后,将流媒体Hulu彻底收入囊中。目前迪士尼旗下已拥有三大流媒体平台,并分别专注于不同类型的内容:ESPN+主打体育直播,Disney Play主打合家欢内容,Hulu则针对多种人群,包括R级和成人内容。

  在流媒体的战场上,奈飞和迪士尼站在了不同的阵营中。奈飞代表着高风险高收益的“订阅”派,迪士尼则融入了其在电影产业中的战略,“订阅+分账”似乎走得更加稳当。

激进派的奈飞

  2013年,奈飞凭借着处女作《纸牌屋》大获成功,在全球打响了知名度,并通过“自制内容+用户订阅”模式一路走向了今天。不过,问题也接踵而来,奈飞现金流恶化、烧钱加速、债务成本增加等问题成了华尔街分析师眼中的危机。

  用户订阅模式像是一根杠杆,撬动了优质内容的同时也撬动了内容风险。由于该模式极度依赖于用户,这就导致了自制内容的成败与否均要与用户订阅挂钩,一部自制剧若没有带动用户订阅增加就可视为失败。

  这就像游戏行业的爆款现象一样,在推向市场之前谁也无法预料到内容能否成为爆款。从目前来看,尽管奈飞得奖颇多,但周期较长的IP内容仅有《纸牌屋》,而该剧最终季口碑腰斩后热度骤减。

  天风证券认为,奈飞在艾美奖金球奖的获奖作品以口碑正剧为主,实际推动观影热潮的仍是符合大众观影口味的怪奇物语、女子监狱等,而Bird Box上映1个月虽公司表示获8千万观影人次,但交互式卖点外衣下剧情乏善,并认为“下一部纸牌屋在哪儿”或“谁是奈飞的老友记”才是公司的问题所在。

  这也是用户订阅模式不可忽视的缺陷。此外,有华尔街分析师表示,他们更希望看到奈飞更多的利润增长机遇,而不仅仅是订阅用户增长数据。

进击的迪士尼

  迪士尼则沿用了的其在影视行业中的分账方法,透过Hulu采用的“订阅+分账”模式显得更加稳扎稳打。

  北美影视行业的分账模式让该区域的电影公司变得十分强势。此前,迪士尼曾在《星球大战8》上映前狮子大开口将分账比例提高至固定65%,影片必须在影院最大放映厅上映至少4周。这对院线来说算是极为苛刻,但面对手握无数爆款IP的迪士尼,院线也不得不妥协。

 

  (资料来源:好莱坞研究所,AMC 财报,广发证券发展研究中心)

  北美制片方和院线通常采用阶梯分账规则,而制片方在其中所分得的利润比例往往高于院线。在电影市场一贯强势的迪士尼,如今也把分账模式引入流媒体的运营中。

  在对HULU的运营上,迪士尼采用“订阅+分账”的模式,作为内容提供方通过Hulu向订阅用户直接输出内容的同时,也会Hulu的广告和版权上进行分账。因此,不像奈飞把自制内容的成败均押注在用户订阅上,迪士尼透过“分账”这一手段分摊了制片风险。

  智通财经APP获悉,Hulu在2019年初宣布其订阅用户达2500万,目前有三种收费方案:Hulu每月7.99美元、Hulu不包含广告每月11.99美元、Hulu+电视频道每月39.99美元。

“小而美”的爱奇艺

  在国内,经常被拿来对标奈飞的爱奇艺(IQ.US)也研发出了第三种分账方式,但比起奈飞和迪士尼来说,这种模式目前仍只算是“蚊子肉”。

  爱奇艺是国内最早推出分账模式的平台,2016年11月推出的分账网剧《妖出长安》在长达一年多的分账周期内投资回报率超过400%。其付费分账模式是,付费会员可以免费观看网络大电影和网剧,而剧方则可以根据剧集的有效点击量来获取相关分账。

  目前,优酷和腾讯视频也纷纷推出自己的分账标准。市场上分账网剧的格局分成了两种:1.头部网剧以卖版权费为主,另外再按点击量分账;2.纯靠点击分账,一个人每次观看超过六分钟算一次有效点击,就可以分账0.42元。

  

  以网剧《扶摇》来看,按照爱奇艺的分账规则,这部剧的分账第三阶段将在2019年的9月15日结束。据云合数据预测模型,到分账期结束,制片方的总回报及制片方+平台总播放价值分别约为7.3亿元和9.7亿元。

  以此看来,分账模式对制片方和平台来说可谓是双赢,而爱奇艺作为平台方也可大大减少制片风险,但事实并非如此。

  实际上,头部大剧并不会选择纯靠点击分账的模式,毕竟头部大剧的内容价值高,本身的议价能力也高。其通过版权售卖就能实现盈利,那么就不会承担分账所带来的风险。因此,分账模式更适用于“小而美”的内容,在竞争对手对优质内容的跟进下,爱奇艺仍将面临潜在爆款内容流失的可能。

  综合上述三种流媒体的打法来看,奈飞、迪士尼+Hulu、爱奇艺的激进程度各有不同,但战线始终以“内容+版权”为主。以此来看,手握丰厚IP的迪士尼或将以更快的速度追赶上奈飞。

声明:本文为资本邦转载文章,[email protected]

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