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【首席观点】新《证券法》出炉具有里程碑意义

转载 华林证券 · 2020-01-06 · 胡宇
12月28日全国人大表决通过了修订后的《中华人民共和国证券法》(下称新证券法),随着新证券法将于2020年3月1日正式实施,本次修订将在资本市场发展史上具有里程碑的重大意义。

  12月28日全国人大表决通过了修订后的《中华人民共和国证券法》(下称新证券法),随着新证券法将于2020年3月1日正式实施,本次修订将在资本市场发展史上具有里程碑的重大意义。

  本次修订主要包括以下十大内容,

  一是明确全面推行证券发行注册制度,精简优化证券发行条件,为注册制分步实施奠定了法制基础。

  二是显著提高证券违法违规成本,证券违法行为的处罚力度大幅提升。有利于提高资本市场上市公司的整体质量,对违法违规行为产生重大威慑力。

  三是完善投资者保护制度,作出了许多颇有力度的安排;尤其是针对中小投资者的权益保护提供了更适合中国国情的法制安排。比如规定投资者保护机构可作为诉讼代表人,按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则,依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。

  四是进一步强化信息披露要求,明确信息披露制度各项要求。通过强调充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,为价值投资分析提供了更加可靠的基本面信息。

  五是完善证券交易制度。优化了有关上市条件和退市情形的规定;完善了有关内幕交易、操纵市场、利用未公开信息的法律禁止性规定以及股东减持的相关制度。

  六是落实“放管服”要求,取消相关一系列行政许可,推行备案制,更好的体现了对“简政放权”的制度落实。

  七是压实中介机构市场“看门人”的法律职责。对证券公司等中介机构的合规经营和风险管理提出了更高的要求,不排除在特定风险事件爆发时,由投资者保护基金对证券公司给予资本救助的可能。

  八是建立健全多层次资本市场体系,资本市场的融资功能得到了进一步完善,有利于直接融资比重的提升。

  九是强化监管执法和风险防控,优化了监管执法手段和风险处理措施。

  十是扩大证券法的适用范围,存托凭证被明确规定为法定证券,资产支持证券和资产管理产品也被写入新证券法。

  从资本市场全面深化改革的背景出发,新证券法的实施将为资本市场的全面改革奠定制度基石,为中国经济全面转型升级提供重要的驱动力。随着金融市场从第一阶段——以信贷融资驱动过渡到第二阶段——以资本市场驱动,打造资本市场的竞争优势已经上升到了国家战略层面。

  与此同时,随着资本市场不断的对外开放,以及国家提升直接融资比重的需要,降低宏观杠杆率的也更加迫切,因此,从宏观政策周期和市场周期角度来看,新证券法的颁发和实施都意味着证券市场迎来了新一轮政策改革创新周期,这与2013年18届三中全会以来的政策性创新举措互相呼应,是全面牛市形成的重要制度安排。

  作为证券市场的重要参与者,“航母级头部证券公司”享有更强的资本规模、人才及科技金融技术优势。要打造资本市场的国家竞争力,必须从中国资本市场培养一批适合现代金融市场要求的超大型跨国投行。一方面,中国券商未来在全球市场横向和纵向并购的能力需要进一步提升,帮助实现国际市场更大型企业之间的成功并购和融资上市,为中国资本在全球市场攻城略地提供更加坚实的中介服务和融资服务;另一方面,对内而言,中国资本市场的发展空间仍然巨大,尤其是在对外不断开放的当下,由于外资占人民币资产的比重仍不足4%,预计未来10年外资配置人民币资产的需求仍然巨大,中国券商在国内拥有无可替代的竞争优势,但仍需要进一步提升全球市场的资产配置能力和不同家庭及人群的财富管理能力。

图片来源:123RF

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