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华创证券:疫情使得降成本问题更加急切

原创 资本邦 · 2020-02-11 · 郭浩文
没有采用常规新作mlf降息的方式,而是直接降了短期逆回购,对于即期货币市场资金价格给予更直接的向下引导,稳定流动性预期。

  2月11日,资本邦讯,华创证券发布研报《【宏观快评】股市异常波动与降息的六点看法》。

  研报指出,3000余个股跌停的巨震之下,依然没有动存贷款基准利率,其退出历史舞台已是必然,其心坚决。意味着贷款换锚仍将继续做。

  没有采用常规新作mlf降息的方式,而是直接降了短期逆回购,对于即期货币市场资金价格给予更直接的向下引导,稳定流动性预期。

  曲线过于平坦化(十年期国债-逆回购)是掣肘2019年国债利率难突破3%的理由之一,此次逆回购降息,也同步打开了十年期国债利率的下行空间,向下冲刺2.7%。

  疫情使得降成本问题更加急切,一定程度上加快了央行节奏和力度,MLF、LPR后续皆有调降,加权贷款利率能否回落依然是其重要的“绩效考核”。

  研报表示,2月3日一日股市跌幅,已经使得最新ERP(1/pe—十年国债利率)衡量的风险资产相对无风险资产的吸引力已经达到2016年以来的相当高位,股跌债涨的格局利好ERP继续走高有望达到极值位(上一次ERP如此高是2018年年底,随后即迎来2019年开年大牛),意味着权益的大类资产配置价值逐步提升。

  2月3日外资疯狂买入,全天北上资金流入199.32亿元,接近历史峰值(2019年11月26日214.3亿元)。同时港股平稳过关,恒生指数收涨0.17%。反映在今日波动后,境外投资者认为A股将显现更为诱人的投资价值。

头图来源:图虫

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